象牙塔改变了华尔街
只要有股票市场就会有, 投资者寻求一个可靠的框架来确定未来的价格方向. 成功一直遥不可及. 但多亏了三位美国经济学家的工作, 今天，我们比前几代人更了解是什么决定了资产的价格.
为他们的工作, 尤金•法玛, 拉尔斯皮特。汉森, 以及罗伯特·席勒(罗伯特•希勒(Robert Shiller))获得了2013年诺贝尔经济学奖. 我们可以看到他们的研究对低成本指数共同基金发展的影响，以及识别房价何时可能达到非理性水平的方法.1
尤金•法玛
法玛被认为是“有效市场理论”之父,它假设市场非常善于将所有已知信息整合到资产价值中, 使预测股票或债券的短期方向变得困难.2
法玛以将市场波动描述为“随机漫步”而闻名,“对价格预测模型的功效打折扣. 这一观点导致了投资者也可以这样做的结论, 甚至更好的, 通过投资一个被动管理的指数基金.
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罗伯特•希勒(Robert Shiller)
席勒的工作给我们带来了一个不同的，甚至是矛盾的观点. 他的研究表明，资产的错误定价可能是由人类行为造成的, 哪些因素会导致价格相对于其真实价值过高或过低. 他的研究也集中在房价上, 用房价和租金之间的成本比来确定当前房价的公平价值. 席勒最为人所知的可能是他共同开发的Case-Shiller房价指数.
拉尔斯皮特。汉森
汉森的研究是以席勒的工作为基础的, 使用统计模型来确定是什么导致市场波动. 他的研究更加深奥，但受到了其他经济学家的高度重视. 他的结论是，席勒发现的错误定价与投资者不断变化的风险偏好有关. 汉森认为，投资者在经济不景气时变得更加规避风险，而在经济景气时则变得更加激进.
乍一看, 诺贝尔委员会将诺贝尔奖颁给了信奉不同理论的人，这可能令人费解, 但集体, 他们对我们关于资产如何定价的知识体系做出了重要贡献.
1. 请记住，股票价格的回报和本金价值会随着市场情况的变化而波动. 股票在出售时，其价值可能高于或低于最初的成本.
2. 债券的市场价值将随利率的变化而波动. 随着利率上升，现有债券的价值通常会下降. 如果投资者在到期前卖出债券, 它的价值可能高于或低于最初的购买价格. 持有债券直至到期，投资者将得到到期的利息加上他或她的原始本金, 禁止发行人违约. 寻求更高收益的投资也涉及更高程度的风险.
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